Правильно: в посёлке Луговом.
Это пояснительный член предложения (можно подставить слова а именно). Пояснительные согласованные определения не выделяются, а лишь отделяются от поясняемого определения запятой, поэтому верно: Село лежало на левом, луговом берегу Дона.
О правилах склонения географических названий см. в «Письмовнике».
Постановка запятой не требуется.