Этого слова еще нет в современных нормативных словарях, говорить о правильности того или иного написания рано. Но в словарях есть слова гейм-зона, грин-зона, лаунж-зона и другие, что позволяет предположить предпочтительное написание через дефис: френд-зона. Первая часть пишется через е, это уже закрепившийся в употреблении и орфографически обоснованный вариант написания слова френд в русском языке. 

Значение 'маленький' дублируются в прилагательном и в существительном, но запрета на такое сочетание нет, оно довольно часто употребляется, если есть необходимость, например, подчеркнуть небольшой размер. Ср. М. Ю. Булгакова: «Ах да, да, да! Маленький особнячок! Напротив еще палисадничек?»

В составе буквенных аббревиатур чтение некоторых названий букв может не совпадать с их общепринятыми названиями. По общему правилу буквенные аббревиатуры произносятся по названиям начальных букв слов или частей сложного слова, но есть исключения типа США ([сэ-шэ-а]) или ФРГ ([фэ-эр-гэ]). Аббревиатура ЮАР произносится как обычное слово [jу-ар]. См. наш материал «Как правильно употреблять аббревиатуры».