Корректно: праздник последнего звонка или праздник «Последний звонок».
Запятая нужна.
Считаем некорректным.
Если имеется в виду метод, по которому можно инициировать звонок, то верно: метод инициирования звонка.
Слово инициация имеет другое значение.